Šią savaitę visų akys nukreiptos į Federalinį rezervą. Blėsus infliacijai, o darbo rinkai pasirodžius silpnumo požymiams, investuotojai įkainojo daugybę rinką skatinančių palūkanų normų mažinimo, o pirmasis, regis, įvyks po trečiadienio Federalinio atviros rinkos komiteto (FOMC) posėdžio.
Dėl to Volstrito lyderiai nebediskutuoja jeigu Fed sumažins palūkanų normas, viskas baigsis kiek. Kai kurie teigia, kad FED pareigūnai pasirinks mažesnį 25 bazinių punktų palūkanų normų sumažinimą, nes, daugelio ekonomistų nuomone, ekonomika tebėra toli nuo nuosmukio. Tačiau kiti, įskaitant kai kuriuos FED pareigūnus, teigė, kad palūkanų normų sumažinimas 50 bazinių punktų yra geriausias būdas užkirsti kelią tolesniam darbo rinkos susilpnėjimui po ilgų skolinimosi išlaidų.
Stevenas Wietingas, žinomas finansų ekspertas, nešiojantis daugybę „Citi Wealth“ skrybėlaičių, einantis vyriausiojo ekonomisto, vyriausiojo investicijų stratego ir laikinojo vyriausiojo investicijų pareigūno pareigas, mano, kad palūkanų normos sumažinimas 25 baziniais punktais yra labiausiai tikėtinas šios savaitės rezultatas, tačiau jis pabrėžė, kad galima tikrai žinoti.
„Ieškome 25, bet tikrai imtume 50… jei jie norėtų tai padaryti greičiau, galėtų“, – sakė jis. Fortūnapridurdamas, kad „jie gali nuspręsti, kad: „Ei, jei galime greitai pakilti, galime būti greiti ir žemyn“.
Tačiau Wieting pažymėjo, kad FED „istorinis polinkis“ sumažinti 25 baziniais punktais, kai tik jie tik suderina pinigų politiką su dabartinėmis ekonominėmis sąlygomis, kaip yra šią savaitę, o didesni palūkanų normų mažinimai paprastai yra skirti laikotarpiams, kai ekonomika atsigauna. nuosmukio praraja.
„Ir tai čia yra labai svarbu. Pagrindinė aplinkybė yra ta, kad mes netikime, kad ekonomika atsidūrė žlugimo taške“, – sakė jis. „Tačiau ar (dabartinė) pinigų politika sąveikaus ir sulėtės daugiau nei reikia? Manome, kad bus. Štai kodėl reikia (Fed) veikti.
Vis dėlto, nors investuotojai daugiausia dėmesio skyrė diskusijoms dėl FED rugsėjo mėnesį sumažinto palūkanų normos dydžio, Wieting teigė, kad tai nėra svarbiausias veiksnys, veikiantis rinkas.
„Tai tikrai taktinis klausimas. Ir tai tikrai nereikš, kur jie galiausiai eina. Ir, žinoma, tai mums nepasako apie ekonomikos būklę, kurią visi nori žinoti“, – sakė jis.
Wietingas pažymėjo, kad kadangi iki 2025 m. vidurio jis tikisi sumažinti palūkanų normą 200 bazinių punktų (dviejų procentinių punktų FED fondų palūkanų normos sumažėjimas), FED sprendimas sumažinti palūkanų normas 25 ar 50 bazinių punktų šiame posėdyje nebus priimtas. žaidimų keitiklis. Jis prognozavo, kad artėja ženklūs palūkanų normų mažinimai, tik laiko klausimas.
Tebevykstančių, ekonomiką skatinančių palūkanų mažinimo perspektyva reiškia, kad Powello parodymų tonas ir FED ilgesnės trukmės palūkanų normų perspektyvos bus svarbesnės nei artimiausio laikotarpio sprendimas dėl 25 ar 50 bazinių punktų. FED pirmininkas Jerome’as Powellas praeityje įrodė savo sugebėjimą pakeisti rinkas keliais žodžiais, įskaitant po to, kai jis pasakė, kad „atėjo laikas“ sumažinti palūkanų normas per kasmetinį FED simpoziumą Jackson Hole rugpjūtį, todėl akcijos pakilo iki rekordinio lygio mažiau nei po savaitės.
„Jis sugebėjo veiksmingai palengvinti Džekson Hole – nukreipti palūkanų normų mažinimą, paaiškinti, ką daro Federalinis rezervų bankas, ir įtvirtinti šį poveikį rinkose“, – pažymėjo Wietingas.
Tačiau nors įžūlūs Powello komentarai, nurodantys, kad ateityje bus dar labiau apkarpomi, gali būti naudingi akcijoms artimiausiu metu, o niūrūs komentarai gali nukreipti juos į kitą pusę, ekonomika ir įmonių pajamos, o ne FED, nulems tolesnį rinkų kelią. kitais metais. Būsimi ekonominiai duomenys – darbo ataskaitos, mažmeninės prekybos ataskaitos ir panašiai – bus labai svarbūs.
„Manau, kad pagrindinės ekonominės sąlygos finansų rinkoms bus daug svarbesnės nei FED taktika konkrečiu momentu“, – pabrėžė Wietingas. „Galimybė, kad mes tiesiog šiek tiek pakeisime šių sumažinimų laiką… tikrai nėra labai svarbi.
Tačiau Wietingas tvirtino, kad besikeičiantys investuotojų lūkesčiai dėl palūkanų mažinimo artimiausiu metu gali padidinti nepastovumą. „Ir tai gali būti problema“, – sakė jis.
Atsakymas į nepastovumą yra „kokybė“ ir galbūt šiek tiek pajamų
Dauguma turto, įskaitant akcijas ir obligacijas, yra labai jautrūs palūkanų normų mažinimo lūkesčiams, o tai gali lemti didelius prekybos apimčių pokyčius, o tai gali sustiprinti kainų pokyčius. Investuotojams Wieting rekomendavo pažvelgti į „kokybiškas“ akcijas, kad jos būtų pranašesnės per būsimą, galimai nepastovų pjovimo ciklą. Tai įmonės, turinčios tvirtus balansus su mažu skolos lygiu ir pastoviomis pajamomis, kurios leidžia joms užtikrinti pastovią grąžą net ir sunkiais laikais.
Visų pirma jis teigė, kad dividendų aristokratai gali pranokti judant į priekį. S&P 500 bendrovėms, kurios kėlė dividendus 25 metus iš eilės, suteikiamas šis titulas, o tai parodo jų gebėjimą gauti pastovų pelną ir norą grąžinti vertę akcininkams.
Dividendų aristokratai šiais metais pralenkė S&P 500 indeksą, tačiau Wieting pažymėjo, kad jų rezultatai yra geresni, skaičiuojami dešimtmečius, ir yra geras pasirinkimas investuotojams, norintiems sušvelninti laukiantį nepastovumą.
„Neapibrėžtumo strategija yra (pa)kelti kokybę. Jei įmonė gali turėti discipliną, kad galėtų kasmet didinti dividendus, kai kuriais atvejais 25 metus iš eilės, tai susiaurina įmones, kurių balansas yra prastas. Tai iš tikrųjų susiaurina kai kurias rizikingesnes pramonės šakas – cikliškai kapitalui imlios pramonės šakos, tokios kaip automobiliai, paprastai iškrenta. Tai viena strategija, kuri pranoko rinką“, – sakė jis.
Wietingas taip pat atkreipė dėmesį į sveikatos priežiūros sektorių kaip sėkmingą investuotojų gynybos žaidimą ir teigė, kad būtų prasminga ieškoti papildomų pajamų obligacijų rinkoje. Nors obligacijų pajamingumas sumažėjo nuo savo piko, investuotojams, kurių rizikos tolerancija yra šiek tiek mažesnė, vis dar yra daug patrauklių fiksuotų pajamų variantų.
„Investavimo ramsčiai yra augimas ir pajamos. Dabar pajamas gerokai pagerino griežtinimo ciklas. Ar gauname didžiausias obligacijų pajamas? Ne. Bet jūs vis tiek galite gana saugiai sukurti pajamų portfelį su 5% pajamingumu“, – sakė Wietingas. „Ir tai, ką jūs darote, sumažinate savo nepastovumą dėl rizikos, kurią norite prisiimti.
Nors gali būti prasminga portfelyje kaupti gynybines pajamas, Wieting mano, kad JAV akcijų rizika iš tikrųjų yra mažesnė nei šių metų pradžioje, nepaisant jų augimo. Jis pažymėjo, kad po to, kai 2023 m. didžiąją rinkos dalį paskatino didžiosios technologijų akcijos, devynių iš 11 S&P 500 sektorių šiais metais pajamos augo. Šis didėjantis pajamų augimas, kuris tęsiasi ir šiandien, yra ženklas, kad ekonomika toli nuo nuosmukio. Wieting prognozuoja, kad 2024 m. S&P 500 pelnas, tenkantis vienai akcijai, per metus išaugs 9 proc.
„Ekonomika nesilaiko taisyklių“
Nors daugelis investuotojų prognozavo, kad ekonomikos nuosmukis sukels sumaištį rinkose, Wieting jo neperka. Jis teigė, kad JAV ekonomika per pastaruosius kelerius metus jau patyrė nuolatinį nuosmukį, kai kai kurios pramonės šakos traukiasi, o kitos plečiasi, todėl prognozavimas tapo iššūkiu ir sukėlė painiavą tarp investuotojų.
„Ten yra tiek daug žmonių, žiūrinčių į pakilimą ir biustą, bet čia nėra nieko V formos. Tai yra judančios dalys, tai ekonomika, kurios gamybos sektoriuje, būsto sektoriuje yra tarsi nuosmukis, bet mes turime labai gerų rezultatų investuojant į technologijas ir tai tęsiasi“, – sakė jis. „Tai sudėtingesnė istorija… ekonomika nesilaiko taisyklių.
Wietingas pažymėjo, kad 2025 m. rinkoms kyla rizika, kaip pavyzdį nurodydamas rinkimus, tačiau jis mano, kad įmonių pajamos turėtų ir toliau augti, ekonomikai vengiant tikrosios recesijos.
Nors kai kurie investuotojai nervinasi, kai akcijos prekiauja netoli rekordinių aukštumų, kol darbo rinka vėsta, jis taip pat pabrėžė, kad visada apsimoka likti investuoti. Kaip sako senas posakis: bandymas nustatyti įėjimo ir išėjimo į rinką laiką yra kvailas reikalas.
„Jei nori dalyvauti ekonomikos vystyme, tuose, kurių gyvenimo lygis kyla, tu turi dalyvauti turėdamas teisingą kapitalą… Manau, kad tu turi turėti tam tikrą rizikos toleranciją. Supraskite, galite nuspręsti, kokią pinigų išmokėjimo riziką norite prisiimti savo portfelyje, ir turėti saugaus turto bei augimo turto – tam tikrų pajamų ir augimo. Tai skamba bauginančiai, bet viena iš alternatyvų yra ta, kad dėl infliacijos prarasite didžiąją dalį savo vertės, didžiąją dalį savo turto“, – perspėjo jis.