@TBPInvictus čia:
Naujausias Darbo padėties santrauka a/k/a „darbų ataskaita“ a/k/a NFP parodė gerą darbo vietų padidėjimą, nors ir reikšmingai sumažinus ankstesnius mėnesius.
Tai taip pat parodė, kad nedarbo lygis vis dar žemas 4,1%. Šis rodiklis apskaičiuojamas imant nedarbo lygį (Skaičiuoklis) ir padalijus jį iš darbo jėgos (Vardiklis). To skaičiavimo sandauga – koeficientas – yra nedarbo lygis. Praėjusį mėnesį (tūkst.) jis buvo 6 811/168 009 = 0,0405 arba, suapvalinus, 4,1 %.
Draugas Didelė nuotrauka ir buvusi Fed ekonomistė Claudia Sahm prieš daugelį metų sugalvojo realaus laiko nuosmukio rodiklį – taisyklę, kuri dabar vadinama jos vardu, ty Sahmo taisyklė. Taisyklės tikslas, sakė Claudia a Substack įrašasturėjo padėti ir vadovauti įgyvendinant politiką:
Sahmo taisyklė gimė tam tikram tikslui: geresnės politikos priemonė.
Sukūriau Sahmo taisyklę, kad stimulų patikrinimai būtų išsiųsti automatiškai. Idėja buvo imtis skubių veiksmų, kad nuosmukis būtų lengvesnis ir padėtų šeimoms.
Pagalvokite apie tai: gali prireikti mėnesių / metų, kol NBER – oficialus recesijos pasimatymų arbitras – praneš mums, kad taip, mes ką tik išgyvenome nuosmukį, o tai absoliučiai nieko nepadės bedarbiams ir kitiems, kenčiantiems nuo jo. Šiuolaikinis rodiklis gali būti nepaprastai naudingas politikos formuotojams.
Taisyklė yra paprasta, elegantiška ir retai sukelia klaidingą teigiamą rezultatą: Kai trijų mėnesių slenkamasis nacionalinio nedarbo lygio vidurkis yra 0,5 procentinio punkto ar daugiau didesnis už žemumą per pastaruosius dvylika mėnesių, mes esame pirmaisiais nuosmukio mėnesiais.
Nuo šių metų vasario taisyklė sumažėjo nuo 0,27 iki 0,30 iki 0,37 iki 0,37, o pastaruoju metu – iki nerimą keliančio 0,43. Tai reiškia, kad jis greičiausiai suaktyvės kitą mėnesį. (Žiūrėkite grafiką viršuje).
Taigi, ar laikas nerimauti? Tikriausiai ne, kaip Klaudija rašė praėjusių metų pabaigoje:
Po daugiau nei dvejus metus trukusio didelio darbo jėgos trūkumo darbuotojai vis dar grįžta šiek tiek greičiau nei kuriamos naujos darbo vietos. Darbo jėgos dalyvavimas geriausio amžiaus moterys yra visų laikų aukščiausias po to, kai 2020 m. įvyko didžiulis nuosmukis, kuris buvo pramintas „jos perleidimu“. Darbuotojai su negalia ir Juodieji vyrai šiemet taip pat pasiekė istorinių laimėjimų. Po pandemijos sustabdymo į šalį atvyksta darbo vizas turintys imigrantai. Kartu paėmus, ekonomistas Julija Coronado„Makropolitikos perspektyvų“ prezidentas ir įkūrėjas, ginčijasi kad didėjanti darbuotojų pasiūla yra naudinga darbo rinkos pusiausvyrai atkurti, net jei tai iš pradžių pasireiškia kiek didesniu nedarbo lygiu.
Tokiu atveju recesijos rodikliai, pagrįsti nedarbo lygiu, kaip ir Sahmo taisyklė, šį kartą gali būti netikslūs. Grįžtant į įprastą kelią, nedarbas kurį laiką gali pakilti virš 4 %, o tai sukeltų taisyklę, bet ne nuosmukį, nes darbo vietų pasiūla pasivys. Sahmo taisyklė nebūtų pirmasis nuosmukio rodiklis, kuris „lūžta“ šiame cikle. Praėjusiais metais realusis bendrasis vidaus produktas mažėjo du ketvirčius iš eilės be Nacionalinis ekonominių tyrimų biuras paskelbti recesiją – tai, ko JAV nebuvo įvykę nuo 1947 m. Nuosmukį lėmė staigus grynojo eksporto sumažėjimas ir dideli atsargų svyravimai – abu šie dalykai atitinka pasaulinių tiekimo grandinių sutrikimų šalinimą.
Dauguma ekonomistų – ir mes, TBP, daug jų žinome – mano, kad Sahmo taisyklė kitą mėnesį iš tikrųjų gali sukelti klaidingą teigiamą rezultatą.
Priežastis, dėl kurios tai svarbu ir kad mes žengiame į priekį, yra ta, kad yra nesąžiningų komentatorių ir žinovų, kurie ketina pasinaudoti priežastimi, kad paskatintų politinį naratyvą. Tai bus labai žemai kabantis vaisius, ir jie negalės jam atsispirti, nors tikriausiai niekada anksčiau neminėjo Sahmo taisyklės ir tikriausiai nežino, kas tai yra ir kaip ji veikia. Trigeris = recesija = prastas Bideno ekonomikos valdymas. Tai nebus taip paprasta, ir jūs neturėtumėte to nusileisti.
Taip, ekonomika rodo lėtėjimo ženklus. Taip, mes manome, kad FED gali atsilikti nuo palūkanų mažinimo kreivės, ir tai gali būti problematiška. Bet ne, mes nemanome, kad kitą mėnesį Klaudijos valdymas reikš ekonomikos nuosmukį.
ATNAUJINIMAS su paskutine mintimi: jei Sahmo taisyklė įsigalios rugpjūčio 2 d., ji, kaip minėta, bus užgrobta teise sugriauti Bideno vadovaujamą ekonomiką. Jei FED reaguos taip, kaip turėtų – tikriausiai jau turėjo – sumažinti palūkanų normas rugsėjo 18 d., bus apoplektiška, kad Jay’us Powellas yra Bideno rezervate. Jie norės, kad tai būtų abiem būdais, ty teigs, kad ekonomika išgyvena nuosmukį, tačiau Powellas klysta bandydamas tai spręsti. Tai bus linksmai epiška.
~~~
Baris priduria: Turiu dvi papildomas mintis, susijusias su Sahmo taisyklės aptarimu.
Pirma, kaip Klaudija rašė“Sahmo taisyklė yra istorinis modelis, o ne gamtos dėsnis. Mes neturime ekonomikos taisyklės, kuri būtų tobula. Netgi tie, kurie gavo 9 balus iš 10. Netgi JAV (bet ne užsienyje) pajamingumo kreivės inversija turi tokį mažą imties rinkinį, kuriuo negalima aklai pasikliauti.
Antra, mes neturime istorinio analogo dabartinei erai: du dešimtmečiai itin žemų arba nulinių tarifų, po kurio seka pandeminis uždarymas ir didžiulis fiskalinis stimulas, kai trūksta darbo jėgos, namų, puslaidininkių ir kt.
Nors kai kurie žmonės blaškosi žodžiu „precedento neturintis“, manau, kad dabartinei sistemai labiausiai lygiagreti yra XX a. 4-ojo dešimtmečio pabaigos ir šeštojo dešimtmečio pradžios epocha po Antrojo pasaulinio karo. Didelis perėjimas nuo karo prie civilinio vartojimo sukėlė įvairiausių anomalijų ir vienkartinių atvejų.
Man būtų smalsu sužinoti, ar galėtume pritaikyti Sahmo taisyklę tai erai, kaip gerai ji būtų veikusi…
Anksčiau:
MiB: nuosmukio nustatymas realiuoju laiku (2020 m. rugpjūčio 17 d.)
Prie pinigų: nuosmukio prognozavimas (2024 m. sausio 31 d.)
Šaltiniai:
Sahmo taisyklė: aš sukūriau monstrą
pateikė Claudia Sahm
„Stay At Home“ makrokomandas, 2022 m. gruodžio 30 d
Kodėl šį kartą mano nuosmukio taisyklė gali suklysti
Parašė Claudia Sahm
„Bloomberg“, 2023 m. lapkričio 7 d
Ekonomika yra gėda
Claudia Sahm
„MacroMom“ 2020 m. liepos 29 d
