Šią savaitę buvo nušluotos visos viltys, kad sumažėjusios skolinimosi išlaidos sumažins skausmą dėl JAV biuro nuosmukio.
Deutsche Bank AG atidėti daugiau pinigų JAV komercinio nekilnojamojo turto paskoloms rūgti, tuo tarpu a Juodas akmuo Inc. hipotekos patika sumažino savo dividendus. Niujorko bendruomenės Bancorp akcijos smuko labiausiai nuo paskutinės su CRE susijusios suirutės kovo mėn., kai atidėjimai nuostoliams buvo daugiau nei dvigubai didesni, nei tikėjosi analitikai.
Pranešimai rodo, kad skolintojai gali ne tik pakeisti ir pratęsti paskolas, tikėdamiesi, kad mažesnės palūkanų normos palengvins skolininkų skausmą ir suteiks nekilnojamojo turto savininkams daugiau laiko refinansuoti skolą. Remiantis MSCI Real Assets duomenimis, JAV komercinio nekilnojamojo turto už daugiau nei 94 mlrd. USD šiuo metu patiria problemų, o dar 201 mlrd.
„Kadangi per ateinančius dvejus metus pasieks 1,5 trilijono USD paskolų grąžinimo terminų siena, pasekmės yra didžiulės“, – sakė Johnas Murray’us ir Françoisas Trauschas iš „Pacific Investment Management Co. rašė šios savaitės pastaboje. „Skolintojai ir skolininkai bus priversti susidurti su muzika: artimiausiu metu tikimės tolesnio vertinamų vertinimų ir kainų indeksų nuosmukio, todėl paskolų pratęsimą bus dar sunkiau racionalizuoti“.
Blogos naujienos prasidėjo, kai „Deutsche Bank“ pareiškė, kad biurų sektorius JAV ir toliau turės įtakos pajamoms ateinančiais mėnesiais, nors tikisi, kad CRE atidėjimai antrąjį pusmetį sumažės. Vėliau tą pačią dieną „Blackstone Mortgage Trust Inc.“, skirta trumpalaikiams pardavėjams, pranešė apie 61 mln. USD ketvirčio nuostolį trestui, palyginti su 101,7 mln. Jis sumažino dividendus 24%.
Kitą dieną New York Community Bancorp pranešė, kad per antrąjį ketvirtį atidėjo dar 390 mln. USD paskolų nuostoliams padengti, visų pirma dėl paskolų biurams.
„Didesnis vertės sumažėjimas rodo, kad skolintojai ir kiti, turintys nekilnojamojo turto rizikos, vis dar gali būti perkainojamas turtas“, – apie pramonės perspektyvas sakė „Bloomberg Intelligence“ vyresnysis kredito analitikas Tolu Alamutu. „Didėjant sandorių apimčiai, negalima atmesti ir daugiau patikslinimų. Šie ženklai gali nublankti, palyginti su praėjusiais metais, bet vis tiek gali atsiliepti.
Kredito investuotojai ir toliau džiaugiasi, kad sumaištis dėl CRE bus suvaldyta, o bankų obligacijų rizikos priemokos kils mažiau nei platesnėje rinkoje, o tai rodo, kad jie yra geresni.
Privatus kreditas
Privatūs kredito teikėjai mato galimybę pasipelnyti, kai skolininkai artėja prie termino pabaigos. Pasak tyrėjo Green Street, CRE skolos fondai artimiausiu metu siekia pritraukti apie 50 mlrd.
Katie Keenan, „Blackstone Mortgage Trust“ generalinė direktorė, pareiškime sakė: „Turėdamas didelį likvidumą, spartėjančius grąžinimus ir besivystančią investicinį vamzdyną, BXMT yra gerai pasirengusi aktyviai paskirstyti kapitalą šioje aplinkoje ir tęsti savo į priekį trajektoriją per visą ciklą.
„Pimco“ rašė Murray ir Trauschas, kad investuotojai turi galimybių tiek pirmenybėse, tiek tarpinėse skolose, nors jie perspėjo, kad CRE žala bus ilgalaikė, net jei Federalinis rezervų bankas pradės švelninti pinigų politiką.
Išankstinės kreivės rodo, kad dėl skolinimosi išlaidų verslo nekilnojamojo turto vertė bus 20–40 % mažesnė už 2021 m. aukščiausią lygį, sakė jie ir pridūrė, kad „priešinis vėjas, slegiantis komercinio nekilnojamojo turto rinką, lems žymiai lėtesnį atsigavimą nei po pasaulinės finansų krizės. “