Rinka įsitikinusi, kad Federalinis rezervų bankas pradės mažinti palūkanų normas rugsėjo 18 d. politiniame posėdyje. Rytoj centrinio banko pranešimas ir spaudos konferencija vis dar yra laukinė korta, bet tik mažiausia marža, atsižvelgiant į rinkos nuotaikas. Iš tiesų, teisinga sakyti, kad minia yra labai įsitikinusi, kad ateitis yra aiški.
Fed fondų ateities sandoriai Kainos yra beveik užtikrintos, kad rytojaus pranešimas nepakeis tikslinės normos nuo 5,25 % iki 5,50 %. Dar didesnis pasitikėjimas, kad palūkanų mažinimas bus paskelbtas kitame FOMC posėdyje, kuris vyks rugsėjo 18 d. Nors finansų rinkose nėra tikrumo, prekybininkai vis dėlto įkainoja lūkesčius, kurie nepaiso tokios logikos.
Politikai jautrus 2 metų iždo pajamingumas tikrai atitinka ateities sandorių rinkos perspektyvas. 2 metų palūkanų norma, kuri plačiai laikoma rinkos lūkesčių, susijusių su politiniais sprendimais, pavyzdžiu, jau daugiau nei metus buvo gerokai mažesnė už FED fondų tikslinę normą. Įterptoji prognozė buvo ankstyva, dosniai tariant, tačiau yra didelis pasitikėjimas, kad beveik nepatvirtintas „dovish pivot“ prognozės.
Kai kurių nuomone, palūkanų sumažinimas rugsėjį paskatins greitus tolesnius sprendimus. „Jei jie turi pakankamai pasitikėjimo, kad galėtų vykti rugsėjį, tai turi užtikrinti, kad lapkritis gyvuotų ir gruodį“, prognozuoja Richardas Clarida, buvęs FED pirmininko pavaduotojas, kuris dabar yra obligacijų valdytojo „Pimco“ vyresnysis patarėjas.
Buvęs Niujorko FED prezidentas Billas Dudley vadovauja „uber-balandžiams“, kaip teigiama praėjusią savaitę žurnale „Bloomberg“. „Aš persigalvojau“, – jis rašė liepos 24 d. „Fed turėtų sumažinti, pageidautina kitą savaitę [July 30-31] politikos formavimo susitikimas“.
Nors palūkanų mažinimas rytoj laikomas tolimu žingsniu, dabar didžioji dauguma sutaria, kad švelninimas prasidės rugsėjį. Dalis motyvų yra nuomonė, kad ekonomika lėtėja, todėl Fed laikas imtis prevencinių veiksmų, kad išlaikytų plėtrą arba bent jau sumažintų tikėtiną nuosmukį.
Animacinis požiūrio, kurį Fed turi greitai sumažinti, jei ne rytoj, funkcija yra Sahmo taisyklė, kuris signalizuoja nuosmukio pradžią, kai jis pasiekia 0,5. Rodiklis, apibendrinantis nedarbo tendenciją, didžiąją praėjusių metų dalį augo ir birželį pakilo iki 0,4. Tai reiškia, kad nuosmukis yra arti. Galbūt, nors vis dar yra vietos diskusijoms, bent jau artimiausiu metu, kaip aptarė Penktadienį paskelbė CapitalSpectator.com.
Naujausi BVP duomenys taip pat rodo, kad ekonomika ir toliau kils. Sekant praeitos savaitės naujienos šis antrojo ketvirčio augimas paspartėjo, o dabartinis trečiasis ketvirtis dabar perduodamas per Atlantos Fed GDPNow modelis tikisi daugiau to paties ir padidės 2,8% (liepos 26 d.).
Tuo tarpu Goldman Sachs pataria kad net jei nedarbo lygis yra didesnis, jis kyla iš žemos bazės. Mažas atleidimų skaičius rodo, kad artimiausiu metu darbo rinka ekonomikai išliks teigiama. „Tai svarbu, nes tai reiškia, kad ekonomika nepatiria įprasto užburto rato, kuriame darbo ir pajamų praradimas verčia atleisti darbuotojus sumažinti savo išlaidas, o tai lemia tolesnį darbo praradimą“, – aiškina Goldman Sachs analitikai.
Diskusijos vienaip ar kitaip gali būti išspręstos iki savaitės pabaigos, po rytojaus FED pranešimo ir spaudos konferencijos bei penktadienio liepos mėnesio darbo užmokesčio ataskaitos.
Pone Powell, žodis priklauso jums.
Kaip vystosi recesijos rizika? Stebėkite perspektyvas užsiprenumeravę:
JAV verslo ciklo rizikos ataskaita