Yra keletas priežasčių, kodėl sumenkinami pastarojo meto įspėjimai apie recesiją. Praėjusią savaitę žymiai stipresnis nei tikėtasi rugsėjo mėnesio darbo užmokesčio padidėjimas yra vienas. Kitas dalykas yra JAV pinigų pasiūlos augimo atgimimas per metus.
Kai kurių pinigų pasiūlos rodiklių vidutinis vienerių metų pokytis vėl pradėjo didėti vasario mėn. Tačiau padidėjimas buvo laipsniškas. Tai pradėjo keistis vasarą ir rugpjūčio mėnesį tendencija pirmą kartą per daugiau nei dvejus metus viršijo 1,0 % (raudona linija toliau pateiktoje diagramoje).
Dar svarbiau, kad 1,1 % per metus padidėjęs vidutinis pinigų pasiūlos augimo tempas baigiasi 18 mėnesių iš eilės mažėjimo. Pažymėtina, kad tuo pinigų pasiūlos ir sausros laikotarpiu ekonomika toliau plėtėsi. Augimo tendencijos grįžimas – tikėtina, kad artimiausiu metu tęsis ir paspartės – atneša dar vieną paramos ekonominei veiklai aspektą.
Nenuostabu, kad pinigų pasiūlos augimo sugrįžimas sutampa su Federalinio rezervų banko praėjusį mėnesį sumažinta palūkanų norma – tai pirmasis tikslinės normos sumažinimas nuo tada, kai centrinis bankas pradėjo kelti palūkanų normas 2022 m. kovo mėn. Lėtas, o vėliau spartėjantis pinigų pasiūlos augimo tempas prieš Fed sumažinimas rugsėjį buvo ženklas, kad artėja žiaurus posūkis politikoje.
Pinigų pasiūlos augimo pagyvėjimas papildo empirinę paramą, kuri sumažina vasaros nuogąstavimus, kad JAV nuosmukio rizika didėja. Tiesą sakant, ši prognozė visada buvo grindžiama spėlionėmis, o ne sunkiais duomenimis, kaip paaiškinta, pavyzdžiui, čia ir čia. Dabartiniai skaičiai, rodantys pinigų pasiūlos tendenciją, dar kartą patvirtina, kad makroekonominė tendencija JAV ir toliau yra teigiama ir gali net stiprėti.
Dėl to išblėso perspektyva, kad Federalinis rezervų bankas dar kartą sumažins palūkanų normą ½ punkto. Fed fondų ateities sandoriai šįryt numato 87% tikimybę, kad kitame FOMC susitikime lapkričio 7 d.
Tuo tarpu kai kurie analitikai pradeda abejoti, ar FED praėjusį mėnesį per daug sumažino, ar net buvo būtina.
„Žvelgiant atgal, 50 bazinių punktų sumažinimas rugsėjį buvo klaida, nors ir neturėjo didelių pasekmių“, – praėjusią savaitę rašė buvęs iždo sekretorius Larry Summersas. „Šiandienos užimtumo ataskaita patvirtina įtarimus, kad esame aukštų neutralių palūkanų normų aplinkoje, kur atsakinga pinigų politika reikalauja atsargumo mažinant palūkanų normas.
