Refliacijos rizika burbuliuoja keletą mėnesių, o vakarykštės ekonominės žinios apie paslaugų sektoriaus kainas sukėlė naujų rūpesčių. Obligacijų rinka atkreipia dėmesį, maždaug tai rodo atsinaujinęs JAV 10 metų iždo pajamingumo augimas.
Treasury.gov duomenimis, antradienį (sausio 7 d.) orientacinė 10 metų palūkanų norma šoktelėjo iki 4,67%. Padidėjimas pakėlė pajamingumą iki aukščiausio lygio per aštuonis mėnesius. Tuo tarpu politikos požiūriu jautrus 2 metų pajamingumas pakilo iki 4,30%, beveik aukščiausio lygio nuo rugpjūčio mėn. Dėl to 2 metų palūkanų norma iš esmės atitinka dabartinę Fed fondų tikslinę palūkanų normą, kuri yra susieta su 4,25–4,50 % intervalu. Tai pirmas kartas per beveik dvejus metus, kai 2 metų pajamingumas nepasiekia FED tikslinės normos.
Akivaizdu, kad iždo rinka bando pasiųsti žinutę. Norėdami sužinoti, kas tai gali būti, peržvelkime keletą diagramų, pradedant nuo 10 metų pajamingumo. Svarbiausias dalykas: jau keletą mėnesių buvo aišku, kad lyginamoji norma buvo didesnė. Pastaruoju metu 50 dienų vidurkio padidėjimas virš 200 dienų vidurkio rodo, kad pastarasis laikotarpis išliks.
Kalbant apie 2 metų pajamingumą, šis terminas plačiai laikomasi kaip rinkos lūkesčių dėl Fed politikos apibendrinimo rodiklis. Tuo remdamasi, rinka nebedaro kainų mažindama palūkanų normą, nes 2 metų palūkanų norma atitinka tikslinę palūkanų normą.
Kad būtų aiškesnis vaizdas, kaip klostėsi 2 metų pajamingumas, palyginti su Fed fondų palūkanų norma, toliau pateiktoje diagramoje pabrėžiami ryškūs pastarųjų dienų santykių pokyčiai.
Kas skatina pokyčius? Didėjantis susirūpinimas, kad išliks nepakitusi infliacija, kuri galbūt sukels refliacijos laikotarpį. Kaip buvo aptarta CapitalSpectator.com pastarosiomis savaitėmis, kainodaros spaudimo atgimimo rizika buvo aktuali. Vakarykštės ekonomikos naujienos šį susirūpinimą pakurstė stiprėjantis gruodžio mėn. ISM paslaugų kainų indeksas – aukščiausias rodiklis nuo 2024 m. sausio mėn.
Susirūpinimas dėl didesnės infliacijos rizikos iš dalies yra susijęs su įvairiais būsimos Trumpo administracijos planuojamais politikos pokyčiais. Apskritai, „Jūs gaunate infliacijos lūkesčius ir Fed palūkanų normų lūkesčius iš naujo“, – sako Tomas Hainlinas, JAV banko turto valdymo grupės vyresnysis investicijų strategas.
Vis dar galima diskutuoti apie tai, kur juda infliacija ir ar dabartinė FED politika yra tinkama siekiant susidoroti su galimu didesniu kainų spaudimu. Tuo tarpu palūkanų mažinimas artimiausiu metu tikriausiai nėra svarstomas, todėl gali kilti palūkanų kėlimo galimybė. Centrinis bankas greičiausiai sutelks dėmesį į gaunamus duomenis, kad galėtų nuspręsti, ar refliacijos rizika yra kliūtis, ar didesnio poslinkio pradžia. Tuo tarpu iždo rinka reikalauja didesnės rizikos priemokos už pajamingumą, kad padengtų bet kokį nuosmukį, jei FED per anksti pastaraisiais mėnesiais sumažino palūkanų normas.
