Infliacijos rizika vėl yra aktuali, kaip ir aptariau šią savaitę. Dėl to obligacijų rinka reikalauja didesnės pajamingumo priemokos, kad kompensuotų galimybę, kad infliacija bus didesnė, nei tikėtasi pastaruoju metu. Klausimas investuotojams: ar, atsižvelgiant į dabartinius infliacijos lūkesčius, pakanka iždo pajamingumo padidėjimo? Pirmajame iš serijos naujų indeksų, padedančių išsiaiškinti atsakymą, pažvelkite į CapitalSpectator.com JAV 5 metų pajamingumo indeksą (YOI).
Koncepcija yra palyginti nominalią 5 metų iždo pajamingumą su rinka pagrįstų infliacijos lūkesčių indeksu ir Klivlando Fed modeliu. Sklaida yra matas giminaitis apeliacinis skundas dėl dabartinės 5 metų normos. Norėdamas išmatuoti infliacijos lūkesčius, atitinkančius 5 metų terminą, naudoju tris duomenų rinkinius: 5 metų nepertraukiamą infliacijos lygį, 5 metų, 5 metų išankstinį infliacijos rodiklį ir 5 metų numatomos infliacijos modelį.
Dabartinis YOI rodmuo rodo gana didelį 5 metų pajamingumo skirtumą, palyginti su trijų būsimos infliacijos įverčių vidurkiu: beveik +2,1 procentinio punkto sausio 9 d.
Ar šiuo metu esantis +2,1 nominaliojo 5 metų iždo pajamingumo skirtumas kompensuoja šiandienos penkerių metų infliacijos prognozę? Visada yra vietos diskusijoms, visų pirma todėl, kad ateitis visada neaiški. Galime drąsiai teigti, kad priemoka šiuo metu yra gana didelė, palyginti su naujausia istorija. Dar rugsėjį skirtumas buvo gerokai mažesnis +1,3 procentinio punkto. Pagal šį standartą rinka šiomis dienomis siūlo palyginti geresnį pasiūlymą.
Atkreipkite dėmesį, kad šiuo metu taip pat galite uždirbti 2,0% realią pajamingumą iš infliacijos indeksuoto iždo (ty 5 metų TIPS). Iš tikrųjų nominalus 5 metų pajamingumas ir infliacija indeksuotas 5 metų pelningumas yra konkurencingi. Tačiau taip būna ne visada. Būsimame straipsnyje pažvelgsiu į dviejų investuotojų prieinamų iždo pajamingumo palyginimą laikui bėgant, atkreipdamas dėmesį į galimybes rasti vieną ir kitą.
