Tikimasi, kad pasaulinės rinkos indeksas (GMI) uždirbs 7%pliuso metinę bendrą grąžą šiandienos atnaujinime ilgalaikėje perspektyvoje, remiantis duomenimis iki rugsėjo mėn. Skaičiavimas nepakito nuo praėjusio mėnesio analizės.
GMI yra pagrindinių turto klasių rinkos vertės derinys (išskyrus grynuosius pinigus) per ETF įgaliojimus. Grąžinimo prognozė pagrįsta vidurkiu per tris modelius (apibrėžtus žemiau). Dabartinis 7,1% metinis įvertinimas išlieka gerokai mažesnis už 10 metų GMI, pagrindinių turto klasių (išskyrus grynuosius) rinkos vertės rinkos derinį.
Tikimasi, kad dauguma GMI komponentų grąžins didesnę nei 10 metų rezultatų, išskyrus penkias išimtis: JAV akcijos, užsienio atsargos išsivysčiusiose rinkose, prekėse, JAV didelio pajėgų obligacijose ir GMI. Pavyzdžiui, prognozuojama, kad „GMI“ numatoma 7,1% metinė grąža, kuri per pastarąjį dešimtmetį pasieks iš esmės švelnesnius rezultatus, palyginti su 9,5% pelnu.
GMI yra teorinis „optimalaus“ portfelio, tinkančio vidutiniam investuotojui, turinčiam begalinį laiko horizontą, teorinį etaloną. Atitinkamai, GMI yra naudingas kaip a Pradinis taškas Turto paskirstymo ir portfelio projektavimo pritaikymui, kuris atitiktų investuotojo lūkesčius, tikslus, rizikos toleranciją ir kt. GMI istorija rodo, kad šis pasyvaus etalono veikla yra konkurencinga su aktyviausiomis turto paskirstymo strategijomis, ypač pakoregavus riziką, prekybos išlaidas ir mokesčius.
Tikėtina, kad kai kurios, daugumos ar galbūt visos aukščiau pateiktos prognozės tam tikru laipsniu bus plačiai. Tikimasi, kad GMI prognozės bus šiek tiek patikimesnės, palyginti su komponentų įvertinimais. Prognozuojamos konkrečios rinkos (JAV akcijos, prekės ir kt.) Yra didesnės nepastovumo ir stebėjimo klaidos, palyginti su prognozių sujungimu į GMI sąmatą – procesą, kuris per tam tikrą laiką gali sumažinti kai kurias klaidas.
Kitas būdas peržiūrėti aukščiau pateiktas prognozes yra naudoti įvertinimus kaip pagrindą, kaip patikslinti lūkesčius. Pavyzdžiui, aukščiau pateiktas taškų prognozes galima pakoreguoti naudojant papildomą modeliavimą, kuris lemia kitus čia nenaudojamus veiksnius. Taip pat rekomenduojama pritaikyti specifinio investuotojo portfelius, kad būtų atspindėti tolerancija rizikai, laiko horizontui ir pan.
Žvelgiant į tai, kaip GMI realizuota bendra grąža per tam tikrą laiką vystėsi, apsvarstykite etalono patirtį pagal 10 metų metinį pagrindą. Žemiau esančioje diagramoje lyginamas GMI našumas, palyginti su JAV akcijų ir JAV obligacijų ekvivalentu per praėjusį mėnesį. Dabartinė „GMI“ grąža per pastaruosius dešimt metų yra 9,5% – tvirtas našumas, viršijantis ankstesnį piką.
Čia pateikiama trumpa apie tai, kaip generuojamos prognozės, santrauka ir kitos metrikos apibrėžimai aukščiau esančioje lentelėje:
Bb: Statybinio bloko modelis naudoja istorinę grąžą kaip tarpinį serverį ateičiai įvertinti. Naudojamas imties laikotarpis prasideda 1998 m. Sausio mėn. (Ankstyviausia visų aukščiau išvardytų turto klasių turima data). Procedūra yra apskaičiuoti kiekvienos turto klasės rizikos priemoką, apskaičiuoti metinę grąžą ir pridėti numatomą nerizikingą normą, kad būtų sukurta bendra grąžos prognozė. Dėl numatomo nerizikingo tarifo mes naudojame naujausią 10 metų iždo infliacijos apsaugos (patarimų) pajamingumą. Šis pajamingumas laikomas nerizikingo, realaus (infliacijos pakoreguotos) grąžos rinkos įvertinimu už „saugų“ turtą- Šis „nerizikingas“ rodiklis taip pat naudojamas visiems žemiau aprašytiems modeliams. Atminkite, kad čia naudojamas BB modelis yra (laisvas) remiantis metodika, kurią iš pradžių išdėstė „Ibbotson Associates“ („Morningstar“ skyrius).
Eq: Pusiausvyros modelio atvirkštiniai inžinieriai tikisi, kad grįžimo rizika. Užuot bandęs tiesiogiai numatyti grąžą, šis modelis remiasi šiek tiek patikimesne rizikos metrikos naudojimo būsimiems rezultatams sistemą. Procesas yra gana tvirtas ta prasme, kad prognozavimo rizika yra šiek tiek lengviau nei projektuoti grąžą. Trys įvestys:
* Bendrojo portfelio numatomos rizikos rinkos kainos įvertinimas, apibrėžtas kaip „Sharpe“ santykis, tai yra rizikos premijų ir nepastovumo santykis (standartinis nuokrypis). Pastaba: „Portfelis“ čia ir visame
* Laukiamas kiekvieno turto kintamumas (standartinis nuokrypis) (GMI rinkos komponentai)
* Laukiama kiekvieno turto koreliacija, palyginti su portfeliu (GMI)
Šis pusiausvyros grąžos įvertinimo modelis iš pradžių buvo aprašytas 1974 m. Profesoriaus Billo Sharpe’o dokumente. Apie santrauką skaitykite Gary Brinsono paaiškinimas Nešiojamojo MBA investicijų MBA 3 skyriuje. Taip pat peržiūriu savo knygos „Dynamic Asset“ paskirstymo modelį. Atminkite, kad ši metodika iš pradžių įvertina rizikos priemoką, o tada pridedama numatoma nerizikinga norma, kad gautų bendrą grąžos prognozę. Laukiama nerizikinga norma nurodyta aukščiau BB.
Adj: Ši metodika yra identiška aukščiau aprašytai pusiausvyros modeliui (EQ) su viena išimtimi: Prognozės yra koreguojamos atsižvelgiant į trumpalaikį impulsą ir ilgalaikį vidutinį grįžtamojo faktorių. Momentas apibrėžiamas kaip dabartinė kaina, palyginti su 12 mėnesių slenkančiu vidurkiu. Vidutinis grįžimo koeficientas įvertinamas kaip dabartinė kaina, palyginti su 60 mėnesių (5 metų) slenkančiu vidurkiu. Pusiausvyros prognozės yra koreguojamos atsižvelgiant į dabartines kainas, palyginti su 12 ir 60 mėnesių judėjimo vidurkiais. Jei dabartinės kainos yra aukštesnės (žemiau) judančių vidurkių, sumažėja nekoreguotų rizikos premijų įverčiai (padidėja). Koregavimo formulė yra paprasčiausia esamos dabartinės kainos vidurkio, iki dviejų judančių vidurkių, vidurkio. Pvz.: Jei dabartinė turto klasės kaina yra 10% didesnė už 12 mėnesių slenkamąjį vidurkį ir 20% virš 60 mėnesių slenkančio vidurkio, nekoreguota prognozė sumažėja 15% (vidutiniškai 10% ir 20%). Logika yra ta, kad kai kainos yra palyginti aukštos, palyginti su naujausia istorija, pusiausvyros prognozės sumažėja. Kalbant apie tai, kai kainos yra palyginti žemos, palyginti su naujausia istorija, padidėja pusiausvyros prognozės.
AVG: Šis stulpelis yra paprastas trijų kiekvienos eilutės prognozių vidurkis (turto klasė)
10 metų ret: Žvelgiant iš faktinės grąžos, šiame stulpelyje pavaizduota 10 metų metinė turto klasių grąža per dabartinį tikslinį mėnesį.
Plisti: Vidutinio modelio prognozė Mažiau 10 metų grąžos.
Nuoroda į informacijos šaltinį