Kiekvieną ketvirtį parengiu detalų denį ir skambinu Ritholtz turto valdymas klientų.1 Pradedu nuo maždaug 100 idėjų ir diagramų, tada per 30 minučių sumažinu jas iki 30 diagramų. (Šauk Diagrama Kid Matt už puikią pagalbą) Išsirinkti daugybę puikių diagramų lengva, tačiau sudėtinga juos surinkti per trumpą, lengvai sunaudojamą pusvalandį.2
Kelias savaites iki ketvirčio pabaigos atlieku savo tyrimą, todėl turiu kovoti su daugybe netikslių finansinių duomenų, nepagrįstų nuomonių ir klaidinančių komentarų. Didžioji jo dalis nėra naudinga; kai kurie yra iš konteksto, o daugelis tiesiog neteisingi. Bijau, kad per daug to, ką matau, skaitau ir girdžiu, vartotojus sukels prastus investicijų rezultatus.3
Aš ištraukiau penkias diagramas iš Q skambučių rinkinio, kad galėčiau pasidalinti su jumis; jie atremia tam tikrą dezinformaciją. Tikiuosi, kad tai jums bus naudinga ir privers susimąstyti.
2025 m. JAV akcijos plačiai pakilo
JAV akcijų metai buvo solidūs – S&P 500 pabrango 17,9%, o Nasdaq 100 – 21,0%. Kaip matote diagramoje viršuje, pelnas išaugo ne tik ryšių ir technologijų sektoriuose (+33,6% ir 24%), bet ir pramonės (+19,3%), komunalinių paslaugų (+16%), finansų (+15%) ir sveikatos priežiūros (+14,6%) sektoriuose. Daugumoje sektorių buvo didelis pelnas, o daugiausia atsiliko nekilnojamasis turtas (+3,1 %), kabės (+3,9 %) ir nuožiūra (+6,0 %).
Nė vienas SPX sektorius nebuvo neigiamas 2025 m.
S&P 500 indekse buvo tik 153 akcijos, kurios viršijo indekso vidurkį; 350 buvo mažesnis nei 17,9 % vidurkis.4 Tai siauresnė, nei aš norėčiau, bet ne mirtina.
Didesnės naujienos buvo pasaulinės: po 15 metų JAV akcijų dominavimo, likęs pasaulis pradėjo pasivyti: tarptautinės akcijos 2025 m. pakilo 33%. Šį pokytį iš dalies lėmė silpnėjantis JAV doleris, kuris sumažėjo beveik 10%. Pasaulio prekybos partneriai repatrijuoja kapitalą dėl nepasitenkinimo JAV prekybos ir saugumo politika. Nors JAV pajamos išlieka solidžios, diversifikuoti investuotojai gauna naudos, nes tarptautinės akcijos pasivijo
Rinkos koncentracija
Labiausiai stebinanti diagrama visoje kaladėje yra ši: tik 2 iš „Puikus septyneto“ viršijo indeksą. DU!
Tiek ilgai girdėjęs iš „Concentration Bears“, kad „Mag 7“ būtų mūsų visų pabaiga, šis vienintelis duomenų taškas puikiai įrėmina problemą su jų argumentais.
Galbūt Mag 7 dominavimas blėsta; jei penkių iš šių septynių bendrovių rezultatai buvo mažesni už S&P 500, tai reiškia, kad kitos 493 bendrovės pasiveja tiek kainų padidėjimo, tiek (galiausiai) pajamų augimo atžvilgiu.
Vertinimas
Įdomu, ar atkaklius „burbulo skambintojus“ nustebintų ši diagrama: Vertinimai (dažniausiai) yra vienodi.
Skirtingai nuo dot-com eros, kai P/E kartotiniai taip smarkiai išaugo, P/E kartotiniai išliko nepakitę pastaruosius penkerius metus. Pagrindinių AI įmonių, tokių kaip „Meta“, „Google“, „Amazon“ ir „Microsoft“, išankstiniai P/E rodikliai taip pat išliko stabilūs arba sumažėjo.
Skola
Burbulus paprastai lemia per didelis svertas, tačiau dabartinis skolos augimas tebėra tik dalis to, kas buvo matyta 1995–2000 m.
Penkerius metus skola iš esmės nekito, o 2025 m. išaugo tik 9 %. Palyginkite tai su pastaraisiais metais, kai dešimtajame dešimtmetyje skolos augimas buvo triženklis: +111%, +152% ir +187%!
Uždarbis
Jei galėčiau matyti tik vieną duomenų tašką, kad galėčiau atspėti, kaip sekėsi rinkoms, taip būtų turi buti uždarbis.
Per pastaruosius kelerius metus pajamos augo sparčiai. Skirtingai nuo dotcom eros, AI „bumą“ palaiko apčiuopiami verslo rezultatai, o ne grynos spekuliacijos. Žinoma, AI nėra pigus, tačiau yra didžiulis skirtumas tarp „brangaus“ ir „burbulo“.
Pavyzdžiui, nepaisant prognozių, kad dirbtinis intelektas nužudys jos pagrindinę veiklą, „Google“ sėkmingai integravo dirbtinį intelektą į paiešką ir 2025 m. jos akcijos išaugo 65 %. Tai įspūdinga, o likusiai S&P 500 daliai visai nebloga.
~~~
Aš ir toliau pasisakau už tai, kad investuotojai privalo agresyviai valdykite savo informacijos vartojimą: išfiltruokite klaidinantį, neracionalų ir ne duomenimis pagrįstą triukšmą. Norite ieškoti informacijos šaltinių, turinčių gerą patirtį ir apgintiną procesą (ne tik pasisekė), išmatuotą temperamentą ir ilgą protingų įžvalgų istoriją.
Vieną dieną šis bulių turgus baigsis. Jūsų darbas yra leisti savo portfeliui susikaupti ir išvengti per anksti panikuoti…
Taip pat žr:
Susikaupimo lokiai suklydo
Joshas Brownas
Miesto centras, 2025 m. gruodžio 13 d
Nuostolių tikimybė akcijų rinkoje
Benas Karlsonas
Sveiko proto turtas, 2026 m. sausio 9 d
Anksčiau:
10 duomenų taškų Padėkos dienai (2025 m. lapkričio 26 d.)
Racionalus perteklius? (2025 m. lapkričio 24 d.)
Trumpa burbulų istorija (2025 m. spalio 24 d.)
Tikimybių mašina (2025 m. rugpjūčio 28 d.)
Visų laikų rekordai pakilo (2025 m. birželio 26 d.)
__________
1. Jei Atitiktis man pritars, išleisiu visą paketą ir paskambinsiu artimiausiu metu.
2. “Gaminau ilgiau nei įprastai, nes neturėjau laiko padaryti trumpiau. – Blaise’as Pascalis, „Lettres Provinciales“, 1657 m.
3. Aš net parašiau knygą apie visos šios blogos informacijos poveikį!
4. Papildomos akcijų klasės GOOG, FOX, NWS siunčia daugiau nei 500 akcijų.
Nuoroda į informacijos šaltinį