Yra keletas priežasčių, dėl kurių rinkoms reikia priimti atsargią artimiausio laikotarpio perspektyvą, o refliacijos rizika, be abejo, yra sąrašo viršuje. Tai senos naujienos, tačiau tai tema, kuriai skiriamas didelis dėmesys po to, kai Federalinis rezervų bankas trečiadienį nusprendė trečią kartą sumažinti palūkanų normas.
Centrinis bankas, kaip ir tikėtasi, sumažino savo tikslinę palūkanų normą ketvirtadaliu iki 5,25–5,50 %. Tačiau rinkos reakcija buvo neigiama: iždo pajamingumas pakilo, o akcijų kainos smarkiai krito.
10 metų iždo pajamingumas vakar (gruodžio 18 d.) pakilo iki 4,52% – aukščiausias nuo gegužės mėn. Tuo tarpu S&P 500 indeksas buvo išparduotas ir nukrito 3 proc.
Yra keletas priežasčių, kodėl rinkos nuotaikos turėtų tapti atsargios. Fed pirmenybė sumenkinti refliacijos riziką yra tik pradinis pasiūlymas. Taip pat didėja netikrumas dėl to, kaip „Trump 2.0“ paveiks ekonomikos ir infliacijos perspektyvas. Ir staiga atsiranda naujas posūkis: vyriausybės uždarymo rizika, kuri vėl slypi po to, kai trečiadienį išrinktasis prezidentas Donaldas Trumpas nepritarė Kongreso planui finansuoti vyriausybę iki kovo mėn.
Dabartinis vyriausybės finansavimas baigsis rytoj (gruodžio 20 d.), kai Kongresas padarys pertrauką dėl atostogų. Kyla klausimas, ar naujas įstatymo projektas gali būti sudarytas per kelias valandas, kol federalinė vyriausybė rytoj vidurnaktį pradės atleisti tūkstančius federalinių darbuotojų ir sumažinti federalines paslaugas?
Tuo tarpu investuotojai pradeda suvokti, kad nors JAV ekonomika šurmuliuoja, kai 2024 m. baigiasi, vidutiniam augimui gali kilti pavojus, priklausomai nuo to, kaip naujaisiais metais klostysis išrinktojo prezidento planai pakeisti politiką.
„JAV ekonomika veikia labai, labai gerai, žymiai geriau nei mūsų pasaulinė lygiavertė grupė“, – vakar patarė FED pirmininkas Powellas. Kyla klausimas, ar planai dėl smarkiai didesnių importo tarifų, mažesnių taisyklių ir mokesčių mažinimo bei darbuotojų imigrantų deportacijos sustiprins ir taip stabilų ekonominį profilį?
Yra ginčų abiejose diskusijų pusėse, tačiau yra ir daugiau priežasčių domėtis, kas bus 2025 m. „Tai labai neaiški perspektyva, o didžioji dalis to netikrumo kyla dėl galimų politikos pokyčių“, – sako vyriausiasis JAV ekonomistas Michaelas Gapenas. pasižymėjo Morgan Stanley.
Nėra akivaizdu, kad Federalinio rezervo palūkanų mažinimas šiuo metu skatina nuotaikas. Optika nėra puiki tam, kad toliau mažėtų rodikliai, nes neseniai buvo pastebėta, kad infliacija stabdo. Obligacijų rinka akivaizdžiai nepatenkinta.
Pažymėtina, kad politikos požiūriu jautrus 2 metų iždo pajamingumas vakar pakilo ir pirmą kartą per kelerius metus panaikino atotrūkį, palyginti su FED fondų tiksline palūkanų norma. 2 metų pajamingumo ir Fed fondų skirtumas dabar yra šiek tiek teigiamas, o tai aiškus ženklas, kad rinka ragina sustabdyti palūkanų mažinimą, bent jau dabartinėmis sąlygomis.
Nenuostabu, kad Fed fondų ateities sandoriai dabar įvertina 90% plius tikimybę, kad FED paliks nepakeistas palūkanų normas kitame FOMC susitikime sausio 29 d.
Taip pat pažymėtina, kad FED sumažino palūkanų normų mažinimo 2025 m. perspektyvą iki dviejų nuo keturių, pateiktų rugsėjo mėn. Tuo tarpu FED padidino savo infliacijos prognozes ir prognozuoja, kad kitais metais PCE infliacija padidės 2,5%, palyginti su ankstesniu 2,1% įvertinimu.
„Fed pripažintas netikrumas dėl pinigų politikos veiksmų 2025 m. ir tikimasi, kad 2025 m. bus sumažintas tik du (o ne keturis kartus) 2025 m., padidino investuotojų neapibrėžtumą ir susirūpinimą, todėl šiais metais buvo imtasi pelno, o ne atidėtas naujiems metams“, – sako Samas Stovallas. , CFRA tyrimų vyriausiasis investicijų strategas.
Kaip vystosi recesijos rizika? Stebėkite perspektyvas užsiprenumeravę:
JAV verslo ciklo rizikos ataskaita